财报速览
营收：1774亿美元，同比增长4.8%
经营利润：73亿美元，同比下降8.2%
全球电商业务销售额同比增长25%
美国电商销售额同比增长26%
沃尔玛2025年二季度财报显示，利润下滑，不及市场预期。关税压力正持续侵蚀盈利。
关税压力下谋求盈利
二季度，沃尔玛经营利润同比下降8.2%至73亿美元。沃尔玛首席执行官指出，不断上升的关税成本，正持续压缩沃尔玛的盈利空间。公司几乎每周补货时，都要承担更高的支出，这一趋势预计将持续至下半年。
面对关税压力，沃尔玛采取“双管齐下”的应对策略。一方面通过折扣和低价来维持价格优势；另一方面也将部分成本转移给消费者，平底锅、牛仔裤、汽车座椅等约50种商品价格出现上调，部分品类涨幅达5%-8%。
电商增长缓解关税压力
二季度，沃尔玛电商业务销售额同比增长25%。其中美国电商销售额增长26%，带动盈利较上季度实现翻倍。电商业务的快速扩张，在一定程度上对冲了关税带来的成本压力。
电商业务增长动力主要来自以下几个方面：
门店配送：美国门店配送渠道的销售额增长近50%，三分之一订单为高利润的加急配送。这得益于沃尔玛遍布全美的门店和高效的物流网络。
广告业务：全球广告收入同比增长46%，美国Walmart Connect增长31%。
会员服务：全球会员收入同比增长15.3%。会员服务带动更多订单加速配送，提升了用户粘性。
第三方业务：第三方市场和卖家业务贡献提升，不仅带来佣金收入，还进一步完善电商生态。
全年展望
沃尔玛将全年营收增速预期为本财年以来首次上调，从3.0%~4.0%上调至3.75%~4.75%。
公司计划通过降价与门店改造强化价格竞争力，同时加大数字化与物流投资以提升零售生态和客户体验，并持续扩大电商、会员及高利润业务，以增强长期增长潜力。
