BOND2026第七届深圳国际点胶设备技术展览会

投资要点：

1、点胶技术应用于3C自动化设备行业，发展前景广阔

2、AI驱动消费电子下游需求，推动3C自动化设备行业持续发展

3、盈利预测

乐创技术（430425）

一、点胶技术应用于3C自动化设备行业，发展前景广阔

运动控制是一门关于如何运用计算机、电子元件、电动机、机械零件等对物体的位置和速度进行精密控制的技术。运动控制产品主要包括运动控制器、伺服系统和步进系统。我国运动控制行业已经形成完全市场化的竞争格局，得益于中低端运动控制产品庞大的市场规模，聚焦于此的国内厂商市场份额快速提升并在通用运动控制器、步进系统等细分品类中实现进口替代。在初步完成技术及资金积累后，国内厂商也积极拓展中高端产品市场。

点胶控制系统以控制点胶设备实现智能化、自动化点胶能力为目标，是植根于点胶先进制造领域的工业控制软件，是智能点胶设备的核心构成部分之一。自动点胶设备是3C制造重要一环，有望实现国产替代。点胶控制系统是自动点胶设备等精密流体控制设备的核心部件之一，其与精密流体控制设备行业发展息息相关，根据头豹研究院发布的报告显示，2020年中国精密流体控制设备市场规模为272.3亿元，2025年有望提升至490.6亿元。近年来，我国电子信息制造业飞速发展，智能装备不断向高附加值产业链纵深发展，下游需求推动精密流体控制设备行业持续放量。

二、AI驱动消费电子下游需求，推动3C自动化设备行业持续发展

随着AI技术的不断成熟以及相关应用的逐步落地，各大海内外厂商开始推出AI手机、AIPC引领换机潮流，消费电子行业有望迎来新一轮复苏周期。随着大模型技术迅速发展，引发智能移动终端的交互变革，各类手机进入Al时代。根据Canalys，2023年AI手机市场份额约5%，预计到2028年全球AI手机累计销售量将超过10亿部，AI手机将占全球智能手机总出货量的比重超过50%。

以苹果手机为代表的3C产品换代速度较快，对3C自动化设备及其更新换代衍生出持续需求。乐创技术深耕点胶工艺类控制领域，形成了以点胶控制系统为核心的运动控制产品体系，主要产品包括点胶控制系统、通用运动控制器及驱动器。公司下游客户多为点胶机、锡膏印刷机、自动光学检测设备等设备厂商，其终端领域主要集中在计算机、通讯、消费电子等，产品最终可应用于苹果及其EMS厂商相关电子产品的组装、FATP、SMT等环节的点胶、涂覆作业以及生产质量检测等，2022年上半年来自苹果的收入达到43.54%。

三、盈利预测

中泰证券预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.33、0.40、0.47亿元，对应PE分别为56.5、46.7、39.7倍，低于25-26年可比公司平均估值水平，公司作为果链上游有望充分受益于技术创新，AI打开成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：项目推进不及预期风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。