东南亚电商大整顿：5万产品被查1.7万店铺被封，Shopee股价异动，老挝下月强制卖家注册

2025年间，越南监管部门针对电商平台上的假冒商品、仿冒品及知识产权侵权行为展开强力整治，累计移除违规商品超过四万七千件，并处理了近一万七千家问题网店。

今年前三个季度，越南国内电商交易总额突破305.9万亿越南盾，同比增幅达到34.35%。这一数据在近日举办的网络贸易论坛上被披露，与会专家指出，电商行业的迅猛扩张也催生了诸多乱象。

部分商家钻法律空子，通过不正当竞争手段向消费者兜售劣质或未经认证的商品，不仅威胁公众健康安全，也扰乱了正常市场秩序，引发广泛担忧。

今年第三季度，越南各地执法部门共查处走私与欺诈案件三万余起，为国家追回经济损失超过3.6万亿越南盾。其中，检察机关对462起案件启动刑事程序，追究915名涉案人员法律责任。

主管部门介绍，今年查处的侵权商品数量远超往年不足万件的水平，呈现出明显的上升趋势。值得关注的是，新版《电子商务法》计划在明年七月正式施行，这将成为规范线上交易活动的重要法律基础。

老挝工贸部向全国发布新规，要求所有境内电商经营者必须完成注册并遵守相关行政规范，该政策将于明年二月初开始执行。

此项规定覆盖当前运营及计划进入老挝市场的全部个人与企业卖家。申请者可通过国内贸易厅的电子商务管理部门线下提交材料，也可借助新上线的E-Trust平台完成线上登记。

官方表示，E-Trust系统主要为偏远地区的小型商家提供便捷通道，协助其完成注册与许可申请。通过审核后，经营者将获得官方颁发的营业证书，证件到期需及时续办，业务信息如有变动也应同步更新。

该条例在全国范围内适用，监管范围包括社交媒体、网站、即时通讯工具等各类数字渠道的交易行为。老挝信息通信部门提醒，无正当理由拒不履行登记义务者，将面临罚金、书面警告等行政处罚，情节严重者将依法追究责任。

Shopee母公司Sea近期重获市场瞩目。分析师Hussaini Saifee将其股票评级调升至买入级别，认为当前股价已从年内高位回落约三成，风险收益比趋于合理。

该分析师维持156美元的目标价位，相较于当前127.57美元的水平，存在可观的上升潜力。

对于投资者来说，Shopee仍是核心关注点。该平台在东盟地区的商品交易总额占据整体市场份额的近七成五，增长势头不减。

Saifee认为，当前的投资热潮与激烈竞争将推动东南亚市场形成更为理智的双强格局，这有助于Shopee在2027年后实现盈利能力与利润率的显著提升。

从短期看，VIP会员计划和新市场拓展会压缩利润空间，但Saifee强调这属于战略性投入而非根本性难题。会员体系意在锁定高价值用户，加速消费线上化转型，预计2026年利润率可能因此微降0.1个百分点。

在最悲观的情况下，若巴西市场竞争加剧导致VIP投入持续扩大，利润率可能进一步下滑20至30个基点，甚至造成当地业务亏损。不过分析师指出，上述风险已在股价中得到体现，后续下行空间或已有限。