深圳大卖爆雷！欠债近亿遭追债

那些依靠粗放模式登顶行业的跨境电商巨头，当前正面临生死抉择。作为曾经与傲基、赛维、通拓并称为"华南城四少"的领军企业之一，有棵树曾创造年营收数十亿、产品行销数十国的辉煌业绩。然而，这家刚刚摆脱退市风险的企业，再度因近亿元物流费用仲裁陷入绝境。

1月9日，有棵树发布公告，披露其控股子公司与前海云途物流有限公司就《国际物流服务合同》产生纠纷，深圳国际仲裁院已受理此案，涉案金额达9640.79万元。

这场纷争始于2019年。当时有棵树处于业务扩张期，为保物流畅通与前海云途签订合同，2020年7月又签署补充协议明确细则。但随着业务调整及资金紧张，运费支付频繁逾期，约定结算点多次落空，双方矛盾日益激化。

2024年9月，双方曾达成和解，确认欠款本金6430.97万元，以及截至当年7月30日的滞纳金2191.47万元。但有棵树未能履行协议，前海云途再度申请仲裁。截至2026年1月，滞纳金已增至3159.82万元，加上律师费50万元及本金，总额接近亿元。

对资金链紧绷的有棵树而言，这笔债务雪上加霜。财务数据显示，2025年上半年营业收入仅4257.34万元，归母净利润187.7万元，经营活动现金流为-833.47万元。近亿元的仲裁金额几乎相当于公司近两年营收总额。

2024年底完成破产重整后，有棵树引入天行云供应链作为产业投资人，本欲借助新股东实现复苏，却触发控制权之争。新任第一大股东提出的董事会改组方案遭原实控人控制的董事会驳回，2025年6月年度股东会上六项核心议案遭高票否决，肖四清与公司就临时股东大会决议撤销的诉讼已持续数月。

持续的内斗导致经营陷入停滞。按原计划，公司应在2025年10月31日发布三季报，却以财务资料交接未完成为由推迟，至2026年1月仍未公布。原因在于部分离任高管不履行交接职责，原董事长肖四清提交的财报真实性无法得到保障。

昔日行业标杆，在债务与内斗的双重夹击下正逐步走向崩溃边缘。

类似困境也困扰着星徽股份。如果说有棵树的问题出在内部治理与债务失控，星徽股份的烦恼则源于七年前的并购遗留问题。

公告显示，星徽股份于2025年11月28日向深圳中院起诉泽宝技术九名原股东，要求就业绩承诺承担连带责任，索赔6852.10万元。

对2025年前三季净利润仅269万元的星徽股份来说，这笔索赔意义重大。不过案件尚未开庭，结果充满变数。

2018年，主营精密五金制造的星徽股份为进军跨境电商领域，斥资15.3亿元收购泽宝技术全部股权。但这次收购埋下隐患，2021年亚马逊封号潮中，泽宝367家店铺被封，千万资金遭冻结，营收骤跌。

2024年初又曝出新问题，泽宝旗下STK与SKL公司收到美意两国税务部门通知，要求补缴2016至2018年税款、利息及罚金，仅税款本金就达4877.52万元。

星徽股份认为，这些税款发生在收购基准日及交割日前，属于历史遗留问题，但当时审计与评估报告均未提及，原股东涉嫌刻意隐瞒。因此要求赔偿税款本金4877.52万元及截至2025年8月21日的利息1974.58万元，合计6852.10万元。

有棵树能否化解仲裁与内斗危机，星徽股份索赔能否成功，仍有待观察。但这两家早期跨境巨头同样受亚马逊封号潮重创，深陷诉讼与业绩泥潭，反映出行业转型期的共性难题——短期利益与长远发展的失衡。

首先是野蛮生长期积累的合规漏洞。有棵树长期拖欠运费，违背契约精神导致亿元仲裁；泽宝技术隐瞒历史欠税，税务合规意识淡薄。这些隐患如同定时炸弹，在各国监管趋严的当下必将引爆并付出惨痛代价。

其次是财务健康与治理能力的缺失。有棵树扣非净利连年亏损，经营现金流持续为负，叠加股东内斗导致治理瘫痪，财报延期进一步削弱市场信心；星徽股份巨额收购产生大额商誉，标的公司承诺期结束即爆雷，暴露尽调疏漏与风控不足。跨境电商看似利润丰厚，但物流、营销、合规成本高昂，现金流断裂与治理失序足以致命。

最后，行业野蛮生长时代已终结。有棵树依赖铺货模式却疏于资金管理，星徽股份盲目跨界并购却未能有效整合。当前平台规则日益严格、竞争加剧、消费需求升级，粗放扩张只能积累风险。唯有坚持长期主义，注重合规稳健与精细化运营，方能在行业洗牌中立足。