马士基25财年财报出炉，营收540亿美元微降

近日，马士基公布了截至2025年12月31日的全财年及第四季度经营业绩与财务状况。

在全球航运物流市场波动加剧的背景下，这家航运巨头通过货运量稳步提升、运营执行力强化以及主动的成本管控措施，使全年业绩达到了此前预测范围的上限。然而，公司同时对2026年面临运价下滑和盈利承压的局面给出了审慎预判。

从全年财务数据来看，公司实现收入540亿美元，较2024年的555亿美元减少2.7%，这一表现依然达到了财务预测的上限。息税折旧摊销前利润为95亿美元，低于上一年的121亿美元。息税前利润则为35亿美元，相比2024年的65亿美元有所下滑，但仍符合年度预期目标。

海运业务方面，全年收入为349.75亿美元，2024年则为373.88亿美元。该业务板块息税折旧摊销前利润为62.98亿美元，较上年同期减少28.9亿美元。息税前利润为13.86亿美元，较前一年的47.43亿美元大幅回落，利润率降至4.0%，未能达到6%的正常化目标。尽管全年载货量同比增长4.9%，但平均运费下滑17%，对收入和利润造成了明显冲击。全年运营船队平均运力达到456.6万标准箱，超出目标范围。双子星合作联盟推出的新东西向航线网络于2025年全面投入运营，在复杂的市场环境中有效提升了航班准点率和资产周转效率。

物流与服务业务收入达151.03亿美元，同比增长1.2%。息税折旧摊销前利润为16.88亿美元，2024年同期为14.47亿美元。息税前利润7.29亿美元，增加1.91亿美元，利润率从3.6%提升至4.8%，实现持续改善。增长动力主要来自仓储配送、电商履约、首公里服务及货物风险管理等业务，不过中间运输和末端配送环节依然面临压力。

码头业务表现突出，收入达到53.39亿美元，增幅20%。息税折旧摊销前利润创下18.43亿美元的历史新高。息税前利润为17.47亿美元，同比增长31%，利润率提升至32.7%。全年吞吐量增长8.9%，在美洲和欧洲市场表现尤为强劲。投入资本回报率升至16.1%，远超目标水平，成为集团全年最重要的利润支柱。

第四季度，公司收入为133.31亿美元，较上年同期的145.94亿美元减少13亿美元。息税折旧摊销前利润18.36亿美元，远低于2024年同期的35.97亿美元。息税前利润仅为1.18亿美元，与上年20.50亿美元相比大幅缩水，利润率降至0.9%，显著低于去年同期的14.0%。

海运业务第四季度收入83.16亿美元，同比减少16亿美元。载货量同比增长8%，超过市场平均水平，主要得益于亚洲出口需求强劲。但平均运费同比下跌23%至每四十英尺箱2046美元，这是收入和利润下滑的主要原因。该业务息税折旧摊销前利润为11.65亿美元，较上年减少16.56亿美元，利润率降至14%。息税前利润转为亏损1.53亿美元，上年同期为盈利16亿美元，利润率降至负1.8%。

物流与服务业务第四季度收入39.64亿美元，同比增长1.9%。息税折旧摊销前利润4.18亿美元，增加1600万美元。息税前利润1.94亿美元，增加3600万美元，利润率提升至4.9%，连续第七个季度实现同比改善。马士基履约服务是主要增长引擎，特别是仓储与电商配送业务。马士基管理服务受中美关税影响收入下降8.9%，但利润率仍有所改善。马士基运输服务收入增长5.6%，空运货量同比增长19%。

码头业务第四季度收入13.53亿美元，同比增长13%。吞吐量增长8.4%，欧洲、北美和拉美地区贡献主要增量。息税折旧摊销前利润4.40亿美元，增加1900万美元。息税前利润3.21亿美元，减少1700万美元，主要由于资产减值和一次性冲销影响，利润率降至23.7%。码头利用率提升至88%，同比提高4.4个百分点。

马士基计划精简组织架构，每年可节省约1.8亿美元管理费用。在约6000个企业职能岗位中，约15%即1000个职位将被裁撤，相关沟通协商程序已经启动。此外，物流与服务业务将重组为陆侧运输、货运代理和定制化解决方案三大单元，以更符合行业惯例并提高运营效率。

展望2026年，马士基预计全球集装箱运量增幅在2%至4%之间，低于2025年约5%的增速，自身业务增长将与市场同步。全年息税折旧摊销前利润预计在45亿至70亿美元之间，较2025年的95亿美元明显回落。管理层认为，虽然全球需求总体保持稳定，但新船集中交付以及红海航线恢复正常将释放6%到7%的全球运力，供给端变化将成为影响2026年盈利的关键变量。

总体而言，2025年的业绩验证了马士基一体化物流战略的抗压能力。面对2026年更具挑战性的运价环境，公司将通过成本管控、组织优化和资产效率提升等措施，在短期压力与长期竞争力之间寻求平衡。