雷军押注家居界苹果赴美IPO剑指欧美中产

在住宅回归居住属性的宏观趋势下，家居产业正经历深层变革。伴随人工智能大模型技术突破，空间智能概念兴起，打造更舒适、更懂用户需求的居住环境成为行业新方向。绿米Aqara正处于这一转型浪潮的前端。

这家企业近期已向港交所提交上市申请，计划在香港主板挂牌交易。若顺利挂牌，或将成为空间智能基础设施领域的重要上市公司。

作为小米早期投资的生态企业之一，绿米Aqara已发展至年收入约十五亿元规模，产品销往九十余个市场，全球用户超过一千五百万。

不过其招股文件显示，企业营收增长停滞，过去三年累计亏损超过七亿元。尽管在全屋智能领域占据先发优势，但上市进程面临诸多挑战。

企业创始人曾任职于全球知名矿业集团，负责工业控制与楼宇自动化工作。这段经历让其意识到建筑能耗问题的严重性——全球约四成能源消耗于建筑运行，而自动化技术可降低两至四成能耗。基于这一洞察，其于二零零九年在深圳创立公司，初期专注楼宇自动化改造。

To B模式项目成本高、周期长，公司很快陷入经营困境，一度无法按时发放薪资。

二零一四年小米启动生态链计划，以投资方式孵化硬件企业，构建产业生态。小米看重其在自动控制领域的技术积累，双方达成合作。同年公司更名并进军智能家居赛道。

借助小米的渠道与品牌资源，二零一五年推出的智能家居套装销量突破百万套。二零一六年公司推出自有品牌Aqara，主打全屋智能理念。当时该领域技术标准尚未成熟，行业定义模糊，缺乏有力竞争者，该企业迅速成为赛道引领者。

在行业规范尚未建立的时期，该公司既是参与者也是标准制定者，从产品定义到系统搭建，实质塑造了全屋智能的早期形态。

当同行还在聚焦单品时，该企业已着手构建系统化解决方案，提出空间智能理念。该理念基于传感器、智能中枢与控制器搭建底层架构，通过统一交互逻辑，将设备控制升级为对空间状态的全局感知与自动化执行。

二零一六年企业建立智能家居体验馆，首创对标汽车行业的服务体系，涵盖方案展示、产品销售、用户服务与交流反馈。这一模式帮助高潜力用户深化认知，推动销量显著增长。

产品模式验证成功后，资本接连入局。二零一四至二零二一年间完成多轮融资，吸引多家知名机构投资。二零二一年企业估值达到约八点五亿美元。目前产品矩阵覆盖五十余品类，超两千个型号，全球累计激活设备超五千六百万台。

根据行业研究机构数据，按二零二四年收入计算，该企业已成为中国空间智能基础设施领域的头部供应商，全球市场份额约百分之一点五。

二零二三至二零二五年，公司营收分别约为十四点三九亿、十四点八九亿和十四点七二亿元，规模稳定在十五亿元左右。盈利能力方面，调整后净利润分别为四千五百二十九万、一点一三亿和五千六百八十五万元。

从收入构成看，自有品牌产品与解决方案成为主要收入来源，品牌溢价能力逐步显现。二零二五年自有品牌收入达九点四七亿元，占比百分之六十四点三。传统代工业务收入占比则从百分之三十六降至百分之三十三点八。

欧美市场对智能家居接受度更高，安全防护与环保意识强，用户付费意愿明确。该地区市场渗透率显著高于其他地区。

数据显示，二零二四年全球智能家居市场规模达一千二百一十五点九亿美元，预计二零三二年将超六千三百亿美元。北美市场占比居首，欧洲渗透率已达百分之二十八。

依托制造优势，中国智能家居产业迎来出海机遇。二零二四年相关产品出口额达六百八十亿美元，同比增长百分之三十五。

该企业早在二零一九年完成融资后便启动国际化战略，重点开拓欧美市场。目前业务覆盖一百七十个国家与地区，累计用户超一千一百万。

从收入结构看，海外业务已成为支柱。二零二三至二零二五年，自有品牌海外收入从三点八亿增至六点二九亿元，占比从百分之四十二点二升至百分之六十六点五。

招股书显示，二零二三至二零二五年研发费用从一点七三亿增至二点三四亿元，研发投入占比从百分之十二提升至百分之十五点九。研发团队规模达四百六十人，占员工总数近百分之四十九，持有授权专利一千二百六十二项及待审专利五百四十九项。

企业提出的一体化解决方案涵盖识别感知、认知决策、执行优化与连接融合四大核心能力。配合自研平台，实现空间、人员、设备与行为的协同运作。

针对欧美存量房占比高的特点，企业开发单火取电技术，可在不大规模改造电路的前提下为智能设备供电，精准匹配当地需求。

海外市场中，苹果、谷歌生态用户占比较高，对兼容性与安全性要求严格。该企业采取开放策略，主动适配主流平台，而非自建封闭生态。

二零二二年推出首款支持Apple Home Key的智能门锁。截至二零二五年底，已有十五个品类、超三百四十款产品接入Apple Home，原生支持HomeKit安全视频、自适应照明等功能，超过三十款产品在多个国家与地区的Apple Store销售。

除苹果生态外，产品还兼容小米米家、三星SmartThings、Google Home、Amazon Alexa等多个主流平台。

线上营销方面，企业在不同平台采取差异化策略。在短视频平台侧重场景化展示，在深度内容平台则主打专业评测。

在视觉社交平台上与科技博主合作，通过日常场景展示产品优势，获得较高曝光。

企业还在独立站设置用户论坛，通过积分机制鼓励互动，提升用户活跃度与粘性。

根据行业榜单，该企业在家电家居类品牌中排名靠前。

对于高单价、复杂度高的智能家居产品，线下体验对建立用户信任至关重要。

在海外，企业与全球零售渠道及区域代理商建立合作，在多地设立售后中心。参加国际展会获得权威媒体认可。

二零二三至二零二五年，海外收入从三点八亿元增至六点二九亿元，复合年增长率达百分之二十八点七。

行业角度看，全屋智能市场仍处于增长期。数据显示全球市场规模将持续扩大，资本持续涌入，二零二三年国内相关领域融资超四十起。

海外市场由Control4、Crestron等品牌主导高端项目。国内市场则分为三类参与者：传统家电巨头、互联网科技公司和垂直领域专业品牌。

华为主攻高端前装市场，美的凭借家电品类优势在C端市场占据份额，涂鸦智能提供物联网解决方案，欧瑞博则聚焦智能中控屏技术在商业场景的应用。

垂直领域企业的上市之路普遍不顺，部分企业因各种问题终止IPO。

整体来看，赛道热度虽高但竞争日趋激烈。老牌厂商的规模优势、互联网企业的流量优势，以及同类品牌的深度布局，都构成竞争压力。

财务状况亦承受较大压力。近三年营收复合增长率仅百分之一点一四，增长近乎停滞。同期净亏损持续扩大，在快速增长的行业背景下显得尤为突出。

客户结构存在风险，小米作为战略股东与合作伙伴，连续三年贡献超三成收入，采购占比也逐年提升，存在单一客户依赖问题。

过去十年，企业作为生态合作伙伴在全屋智能赛道站稳脚跟。但当前行业进入洗牌期，对企业的硬件能力、系统整合、生态兼容和合规管理提出更高要求。

赴港上市或将成为企业降低客户依赖、激活增长的重要一步，但其效果如何仍有待观察。