Meesho Q3亏损狂飙13倍，营收3517亿卢比

印度电商平台Meesho新近公布了2026财年第三季度财务报告，报告期内截至2025年12月底。

该季度，Meesho在用户拓展和物流配送方面持续加码，推动营收实现较快提升。不过，受成本上涨因素影响，亏损幅度较上年明显扩大。公司管理层强调，现阶段仍将增长作为首要任务，同时预期未来两到三个季度内盈利状况将有所好转。

以下是本季度主要财务数据：

营业收入达3517亿卢比，较去年同期增长31%，增长动力主要来自用户基数扩大及交易频次增加。净亏损增至491亿卢比，同比大幅攀升，上年同期为37.4亿卢比，增幅约达13倍。调整后EBITDA亏损为460亿卢比，而去年同期基本处于盈亏相抵状态。平台年度活跃交易用户数量升至2.51亿，同比增长34%。商品交易总额（GMV）达到10995亿卢比，同比增长26%。贡献毛利率下滑至2.3%，同比减少198个基点。

业绩亏损主要源于Valmo物流网络的迅速扩展，短期内出现运输线路使用率偏低、网点重复布局以及配送半径延长等现象。此外，第三方物流市场格局变动导致Meesho短期内面临更高的订单履行成本。

与此同时，Meesho在本季度强化了用户拉新与市场推广投入，旨在扩大市场份额。即使履约成本有所增加，公司仍决定自行消化这部分开支，未将其转移给商家或消费者，以维护用户增长与留存率。

Meesho管理层认为，平台商业模式具备显著的规模经济效应。在当前发展阶段，优先扩充用户规模和交易量，能够为长期发展积累复合优势。

公司方面表示，伴随物流网络不断优化、单均成本逐步降低，盈利水平预计在未来两到三个季度内得到改善。在用户获取层面，只要投资回报周期维持在合理范围，Meesho将持续加大投入，以加速构建稳固的长期用户群体。

总体而言，Meesho在2026财年第三季度呈现出高增长与高投入并存的特点，这符合平台型企业的典型发展轨迹。尽管收入、用户量和交易规模保持强劲增势，但物流网络扩张及市场推广投入在短期内对利润造成了较大压力。

Meesho管理层对规模效应带来的长期盈利前景持乐观态度，将目前的财务压力视为实现未来收益增长的必要过渡阶段。