近日，美客多（Mercado Libre）发布2025年第一季财报表现，交出了一份远超市场预期的成绩单：总营收达 59 亿美元，同比激增 37%；净收入 4.94 亿美元，同比增幅达 44%，在拉美经济波动的背景下展现出强大的抗风险能力。
财报亮点：多维突破印证战略成效
核心财务指标全面飘红：电商业务总营收 33 亿美元（+32%），商品交易总额（GMV）133 亿美元（+17%），商品销量 4.92 亿件（+28%），独立买家数达 6700 万（+25%），创四年新高。
金融科技板块 Mercado Pago 更显爆发力，月活用户突破 6400 万（+31%），总支付额（TPV）583 亿美元（+43%），管理资产规模 112 亿美元（+103%），信贷组合 78 亿美元（+75%）。
这种电商与金融的协同增长，使美客多市值在 2025 年 5 月突破 1146 亿美元，稳居拉美科技企业榜首。
区域市场差异化增长：阿根廷成为最大亮点，GMV 同比暴涨 126%，商品销量增长 52%，电商收入同比增长达到137%，金融收入同比增长118.8%，推动其重新成为美客多第二大收入来源，达到13.8亿美元（墨西哥为12.2亿美元）。
巴西、墨西哥两大核心市场则保持稳健，GMV 分别增长 30% 和 23%，电商收入贡献占比超 70%。值得关注的是，墨西哥商户收单支付量同比激增 50%，显示出本地化运营的深度渗透。
电商业务：用户规模与运营效率的双轮驱动
作为拉美电商市场的绝对领导者（市场份额 39%），美客多电商业务的增长逻辑清晰而有力。
履约能力重塑行业标准：当日 / 次日达订单达到1.43亿件，同比增长 25%，48 小时送达率达 74%，背后是 24 亿美元物流投资的持续释放。在墨西哥，美客多新建的莱昂配送中心已投入使用，配合 3300 个本地配送站点和自有航空网络，将北部地区配送时效压缩至 48 小时内。在巴西，11 个新增配送中心将于 2025 年底前建成，覆盖东北部偏远地区，预计将物流成本再降 15%。
广告业务成新增长极：广告收入同比增长 26%，展示型广告占比提升近 10 个百分点，反映出品牌商对平台流量价值的认可。在墨西哥，美客多推出「品牌旗舰店」功能，帮助中国 3C 品牌 Anker 实现单月广告 ROI 提升 300%，印证了广告产品矩阵的创新成效。
金融科技：从支付工具到生态核心的蜕变
Mercado Pago 的崛起，标志着美客多从电商平台向数字生活服务商的战略升级。
支付场景深度渗透：583 亿美元的 TPV 中，线下扫码支付占比从去年的 28% 提升至 37%，便利店、加油站等场景的覆盖，使 Mercado Pago 成为拉美「国民钱包」。在巴西，Pix 支付的接入使平台交易成功率提升至 98.7%，单日峰值处理能力突破 1.2 亿笔。
信贷与资管业务爆发：78 亿美元信贷组合中，中小微企业贷款占比达 62%，通过 AI 风控模型将坏账率控制在行业低位（<3%）。管理资产规模翻倍至 112 亿美元，主要得益于「Meli Dolar」稳定币的推出 —— 用户可将雷亚尔兑换为美元资产，在通胀高企的阿根廷，该产品上线三个月吸引超百万用户。
区域市场解析：增长引擎与战略纵深
巴西：基本盘的持续夯实
作为美客多收入贡献最大的市场（占比 50%），巴西的增长动能来自三方面：
物流网络升级：与 Gol 航空合作新增两架货运飞机，北部地区配送时效缩短至 2 天，带动家电品类 GMV 增长 45%。
金融服务下沉：Mercado Pago 信用卡用户突破 2000 万，通过「零利率分期 + 专属折扣」策略，推动电子产品客单价提升 28%。
政策红利释放：政府「数字巴西」计划补贴电商物流，美客多借此将中小卖家配送成本降低 22%。
墨西哥：跨境电商的试验田
墨西哥市场的爆发式增长（电商收入同比增长 26.9%），得益于美客多的三大创新：
混合履约模式：跨境自发货（7-15 天）、官方海外仓（当日达）、本地自发货（3-5 天）灵活组合，覆盖不同客群需求。2025 年 Q1，海外仓商品占比达 40%，推动墨西哥站 GMV 增长 23%。
支付生态闭环：Mercado Pago 在墨西哥的渗透率达 67%，支持 OXXO 便利店现金充值，解决 40% 无银行账户用户的支付难题。
合规化布局：在蒙特雷设立合规中心，帮助中国卖家快速通过 NOM 认证，3C 品类入驻周期从 60 天压缩至 15 天。
阿根廷：危机中的逆袭样本
面对 112% 的通胀率，美客多通过「价格锚定 + 本地化选品」实现逆势增长：
美元结算创新：推出「Meli Dolar」支付选项，用户可用美元余额购物，避免汇率波动损失，该功能带动高客单价商品销量增长 180%。
生活必需品策略：大米、食用油等民生品类 GMV 占比提升至 35%，通过「预售 + 团购」模式降低供应链成本，价格较传统渠道低 15%。
金融赋能小微：针对中小企业推出「快速贷款」服务，基于电商交易数据实时授信，单季放款额达 12 亿美元，坏账率仅 2.1%。
战略护城河：技术投入与生态协同
物流智能化升级：在墨西哥城的智能分拣中心，AI 系统可预测城市级需求波动，自动调配库存至 12 个物流节点，使跨境包裹处理效率提升 40%。在巴西，无人机配送试点已覆盖 500 个偏远社区，配送成本降低 60%。
广告技术突破：展示型广告占比提升至 42%，得益于平台推出的「动态创意优化」工具 —— 基于用户画像实时生成个性化广告，CTR（点击率）提升 27%，CPC（单次点击成本）下降 19%。
高附加值品类扩张：家居工具、健康美容等品类增速超行业平均水平，智能清洁设备、安防摄像头等中国制造商品通过「品牌孵化计划」实现本土化运营，在巴西站市占率突破 28%。
美客多的 Q1 财报，不仅是一组漂亮的财务数据，更是其「电商 + 金融 + 物流」生态战略的阶段性成果展示。美客多通过技术投入、本地化深耕和生态协同，正在构建难以复制的竞争壁垒。对于中国卖家而言，抓住美客多的的金钥匙，或许才是真理。
