本月中国公布外汇储备为30914.6亿美元,继续高居全球第一;持有美国国债1.09万亿美元,是美国除了日本之外的第二大债权国。但今年美国经济衰退,引发市场对中国大量持有美国国债的担忧,本次寻汇就带来关于此问题的解读。

寻汇课堂 | 美国经济不佳,美元国债是否依然可靠

中国为何需要大量外汇储备

中国是全球第一贸易大国,有许多国外企业进入中国市场进行生产与销售活动,也有许多国内企业在生产商品后销往国外,由于中国在开放金融市场上始终保持着谨慎的态度,资本并不能自由的进出国内外市场,因此这过程中贸易企业的资金流通就需要借助中国的外汇储备。简单的说,由于中国是全球最大贸易国,因此必须持有足够充裕的外汇储备来支持进出口贸易的发展,美元是全球基准货币,自然中国对美元的储备比例也就最高;这也是为何近五年来外资整体在减持美债,而中国却在不断增持美债的原因。

中国为何大量买入美国国债

既然中国长期持有大规模的美元外汇储备,必然就需要做一定的资产配置来避免通货膨胀使其贬值,在这其中购买美国国债是一项理想的选择。美国国债由美国政府发行,在经济景气时期其长期收益率可高达到5%,流动性和信用度都很高,对于中国外汇储备来说是理想的配置选择。

然而今年以来,美国面临疫情挑战严峻,第一季度已经陷入经济负增长,财政资金入不敷出,因此近期美国政府不断增加国债发行量来筹集资金,累计发行国债总量已超过25万亿美元。

美国经济衰退下国债是否安全

在此情况下我们肯定会担忧:现在美国经济状况如此不佳,政府财政赤字日益严重,那么中国购买美国国债的钱会不会不安全呢?

这是一个复杂的问题,首先美国政府肯定会按时偿还国债与支付利息,因为美国依旧是全球最大体量的经济体,美元依旧是全球基准货币,短期内全球经济格局不会发生重大变化,美国政府要保证美元国债的基本信用。然而,当前情况下美国政府并没有足够的资金偿还能力,那么它只有一个选择:发行新的国债,用新债还旧债。

乍看之下这似乎是一个奇怪的现象,美国发行的国债越来越多,也就是美国政府的负债越来越多,为什么中国仍然愿意买入美国国债。

寻汇分析,这是源于美元国债是当前全球环境下最安全和保值的美元资产;中国要想发展进出口贸易,就需要大量美元的外汇储备,自然也需要购买美国国债来配置这么多的美元资产,虽然美国政府面临财政赤字,但美元仍然是全球信用度最高的货币。

中国正在努力赶超美国经济,就需要认可美国国债,默认在全球基准货币美元的规则下进行贸易活动。只有等到中国的经济贸易体量更大,与各国的贸易往来更活跃,人民币的国际化程度更高,那时我们方可不再这样依赖美元。

追赶的过程中需要稳定的全球贸易环境,目前中国持有全球最多的外汇储备和第二多的美元国债,将支持中国贸易经济以平稳的态势继续发展。

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