自3月以来,受国际石油价格大幅下跌和疫情蔓延的综合影响,美国股市出现巨幅动荡,两周内三次触发熔断机制,同时引发全球股市共振。受到多方面不利因素的冲击,日前特朗普政府已表示美国经济有可能会出现衰退。对此,中国信保广东分公司结合美国最新形势、对美历史承保出险情况,做了如下分析,并提供相关风险防控建议,供企业参考。
一、石油价格下跌触发市场震荡
因OPEC+减产协议谈判破裂,引发国际原油市场地震。3月9日当天,国际原油价格骤跌至30元/桶,原油期货价格下跌30%,创下1991年以来的最大跌幅,目前已经呈现出“水比油贵”的形势。
△最近半年WTI原油价格走势 来源:公开信息
美国既是能源消费大国,同时也是能源生产和出口大国,当前美国页岩油已经占到美国石油产出总量的一半以上。在国际油价快速下跌的情形下,美国的页岩油无法与国际油价成本相匹敌,造成页岩油销量下滑,影响美国整个能源企业产业链。而由于企业举债用于股票回购和发展页岩油,产业链企业呈现高杠杆、低债务评级的模式,使得美国股市、债市与国际油价高度相关,美国股市和债市也应声下跌。
后续原油价格走势将取决于俄罗斯、沙特等产油国间的谈判与态度,以及全球疫情蔓延的态势。
二、疫情蔓延引起经济衰退恐慌
根据最新消息,美国累计确诊4629例新冠肺炎病例,16日单日新增860例。根据CDC的数据,疫情较为严重的州分别为华盛顿州和纽约州。
当地时间3月16日,美国总统特朗普公布了更为严格的防疫指导意见。根据目前情况,特朗普政府也许会考虑对“热点地区”采取隔离、宵禁等措施,特朗普同时表示,疫情可能会持续到七、八月甚至更晚,而大量企业、服务业的暂时关停可能带来失业潮并抑制消费。
△美国各州疫情情况 来源:CDC官网
事实上,今年以来美国前瞻性经济指标已见趋弱。2 月份玛吉特PMI 综合指数为49.60,比1 月份53.30 明显下降,并且是6 年来首次出现总体产出下降的趋势。1 月份工业综合指数为109.2,环比下降0.3%,同比下降0.8%,其中制造业环比下降0.1%,同比下降0.8%。同月工厂订单下降0.5%。在宏观经济已出现走弱的情况下,疫情带来的企业停转、社会消费下滑、失业潮、全球性封锁等因素的综合影响会对美国经济进一步施加负面影响,增加企业的违约风险。
三、美联储用尽常规调控政策
3月15日,美联储决定将联邦基金利率的目标范围降低至0%至0.25%,这也是自2008年国际金融危机以来,联邦基金利率首次下调至这一超低水平;同时,美联储宣布了7000亿美元的量化宽松政策,以及货币互换措施,旨在缓解当前美元融资市场的流动性。
△美国历史联邦基准利率变化 来源:CNBC
美联储此举旨在稳定债务市场,防止出现债务危机,背后暴露出美国发生局部风险的可能性。目前而言,常规调控工具已经基本用尽,但不排除美联储在未来可能会使用如扩大量化宽松规模等进一步措施稳定金融市场。
四、美国买家信用风险高企
美国是中国信保在贸易险项下承保规模最大的单一国别,涉及行业以家电、电子产品、日用消费品等为主。
自中美贸易摩擦以来,对美业务的风险有加速上升的趋势。2019年的报损金额同比大幅增长,达到历史最高值,贸易险下美国出险率已明显高于全球均值。主要出险行业集中在轻工、纺织等周期性较强的行业。
五、近期风险防控建议
中国信保广东分公司将积极落实党中央国务院、省委省政府“稳外贸”的战略部署,履行政策性职能,全力保障辖区出口企业对美正常贸易以及在手订单赊销业务。同时,建议企业密切关注如下风险,并做好相应的风险防控:
1、注意高风险行业
直接受疫情影响的下游行业,如航空运输、餐饮旅游、实体零售等,密切关注美国及各州防疫政策变化。
2、注意高风险买方
如买方已出现经营情况下行、负债高举、存货积压、流动性紧张等情况,建议采取更为保守的支付方式,控制出货节奏,加强应收账款催收力度。可与中国信保广东分公司客户经理沟通已投保买方评级、资信情况或风险异动处置等事宜。
已出运业务须密切跟进买方的经营状态、回款情况,出口企业应及早与买方坦诚沟通其在手库存与后续销售预期,根据最新形势发展情况调整后续发货。