元宇宙并非“法外之地”
元宇宙描绘了另一个世界的蓝图：
不同于现实世界；在其中用户能获得更多满足感；用户在元宇宙获得名利能反哺现实，做到虚实相融。
网络与数据篇
Web3，元宇宙网络的底层范式
Web1时代
代表性网站：AOL（美国在线网站）和《时代》杂志网站
特点：内容仅在线展示，无互动
Web2时代
代表性公司：Blogsphere、Facebook、Google
特点：不仅可以阅读内容，还可以写，但互联网公司控制用户个人数据
Web3时代
代表性项目：以太坊等
特点：能够实际拥有网络，例如加密资产本身代表对一个底层网络的拥有权，它们是节点提供账本维护服务的汇报；用户拥有对个人数据的控制权。
“确保 Web3 革命发生在美国”
尽管美国尚未出台针对性的监管举措，但此次国会山的听证会及该议员的观点在某种程度上代表了美国对Web3等加密资产与网络创新的态度：加速监管创新，不 错过任何一次革命性的创新。
治理篇
DAO，元宇宙理想中的治理架构
DAO（去中心自治组织），被认为是元宇宙项目的一种理想的治理架构。它不同于现实世界中公司制的“代议制”治理模式，而类似于“一币一票”。
监管史
2017年：美证监会明确DAO发行的加密资产是“证券”，受证监会规管。早在2017年7月25日，美国证监会就发布了针对去中心自治组织（DAO）的调查报告。德国公司Slock.it创立了The DAO，该组织基于区块链发行了代币DAO。美国证监会认定DAO符合1933年《证券法》和1934年《证券交易法》对“证券”的定义，因此，发行DAO需在美国证监会注册，相关组织必须拥有发行证券的资质。
2021年4月21日，美国怀俄明州议会批准、州长签署了DAO法案，法案于2021年7月1日生效。法案明确，1）DAO是有限责任公司；2）DAO的智能合约高于公司章程；3）DAO成员的权利与其持有的加密资产数量占决策时DAO全部加密资产的比例正相关。也就是说，拥有智能合约是DAO的核心特征。另外，该法案明确，在该州注册DAO必须是美国人，不必居住于该州，但必须通过注册在该州的实体申请。
后怀俄明州法案时代的监管
在美国，只有资产达到一定条件的合格投资者才能购臵土地，但有限责任公司可以。怀俄明州宣布DAO可以注册为有限责任公司后不久，互联网打车项目AirGarage的一位联合创始人即宣布开始启动CityDAO项目。
经济系统篇
概述
我们认为，与现实世界打通的经济系统是元宇宙项目的重要组成部分，它意味着用户可以将在元宇宙获得的财富转移回“现实”。理想的元宇宙中，加密资产基于区块链构建，而当前，加密资产在美国已经受到系统监管，呈现出“多头监管，按需联合” “更重视稳定币与交易所等区块链入口，而非DeFi与NFT等链上业态”等取向。
交易所
可以预见，元宇宙中的加密资产也需要二级市场（例如NFT），而现有的加密资产交易所有望成为其中有力的一股力量。根据行情统计网站coinmarketcap 2022年1月6日数据，所有加密资产24小时内交易量为1287亿美元（约等于8211亿元），接近当日沪深两市交易量（11376亿元）。相应地，加密资产交易所面临的监管也值得重视。
